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29款今年到期挂钩黄金银行理财产品表现惨

发布时间:2020-08-17 15:01:11

29款今年到期挂钩黄金银行理财产品表现惨淡

尽管国际黄金价格近期一度站上1387.8美元/盎司的历史高位,但与今年以来黄金价格逾两成的涨幅相比,29款今年到期的挂钩黄金的银行理财产品却表现惨淡。

理财产品收益分化

据普益财富统计,从到期的15款产品的实际收益率来看,平均年化收益率仅为6%。同样是挂钩黄金的理财产品,今年到期的产品收益率最高的年化收益率达47.38%,最低的产品到期只兑现了0.2%的年化收益率。许多投资者不能理解,为什么黄金的价格涨了,自己投资的挂钩黄金类理财产品却收益平平。

西南财大信托与理财研究所副所长罗志华博士解释,在目前市场中,理财产品收益率与黄金价格变化有以下几种关系:第一,理财产品收益率水平与黄金价格正相关,这类产品一般嵌入看涨期权。第二,理财产品收益与黄金价格负相关,这类产品一般嵌入了看跌期权。第三,当黄金价格处于某一个区间内,理财产品收益较高(低);而在这区间外,收益较低(高)。这类产品一般是嵌入了蝶式期权。根据结构的不同,此类结构型产品若提供保本结构甚至保证收益,那么其收益潜力往往就会随之下降;反之若可以承担一定的损失风险,则收益潜力也会较大。

从以上收益率最高和最低的两款产品的结构就可以看出,结构设计对产品的收益影响巨大。收益率最低的产品设定了一个观察水平(期初价格-55),在3个月的投资期内,若黄金价格下跌至观察水平或其以下,则产品获得最高预期收益率;若黄金价格始终位于观察水平之上,则产品仅能收获最低预期收益率。显然,这款产品的设计是看跌未来黄金价格。而从收益率最高的产品设计来看,其属于非保本浮动收益型产品,主要收益来源于黄金价格的提升,下跌则可能出现亏损。因观察标的盘中价格与建仓价格相比涨幅超过10%所以提前终止,此产品的设计原理是看涨黄金价格。

黄金挂钩产品也有优势

虽然大部分黄金挂钩类理财产品的收益率没跑赢金价上涨的幅度,但这类产品也有自己的优点。如投资者能根据不同的经济形势,通过选择不同的收益结构规避系统性风险。在经济衰退的时候,投资者可以选择嵌入看涨期权的挂钩黄金理财产品,通过黄金的避险作用,规避经济下滑风险;在经济复苏的时候,投资者可以选择嵌入看跌期权的挂钩黄金理财产品,规避通货膨胀风险;在经济波动的时候,投资者可以通过选择嵌入了蝶式期权的理财产品,即选择当黄金价格落到某个区间内(外),获得较高收益。这是其他银行理财产品难以实现的功能。

此外,收益区间设定灵活,不用直接进行黄金交易,省去看盘、交易的麻烦,又是实物黄金、黄金期货、黄金现货难以实现的功能。

另类黄金理财产品也不错

除了挂钩黄金类理财产品外,银行理财产品中还有可与黄金价格相关联的其他产品,但收益并不直接和黄金价格挂钩。这类理财产品通常将所募集资金直接投资于实物黄金、黄金ETF、黄金开采商股权等。当黄金价格单边上扬、单边下跌或是波动较大时,管理人可通过调整资产配置,在市场上获得投资管理收益。

罗志华表示,相对挂钩黄金的结构与黄金价格走势直接相关,产品交易结构相对简单,与金价关联度较好,因而更适合于国内的非专业投资者。

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