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欧美经济数据优劣逆转美汇过百即掉头的逻辑

发布时间:2019-07-10 00:01:32

欧美经济数据优劣逆转 美汇过百即掉头的逻辑

美国就业数据增长远逊预期,伊朗核问题谈出成果;前者牵动美联储加息部署,后者对油市影响可大可小。

但凡重要经济数据偏离市场预期,又或地缘政局风云变色,资产价格都会出现实时且夸张的反应。阿拉伯联军上月空袭也门,油价应声抽高7%;伊朗核框架协议上周五达成,油价实时跌近5个百分点。然而,周末传来沙特阿拉伯向亚洲石油客户提价,有消息更指非洲产油国集体要求油国组织减产,油价周一反弹逾5%,收复伊朗核协议触发的跌幅有余。

美劳工市场 失守

美国就业数据远较预期疲弱,上月新增职位仅12.6万,非但断了月增20万以上的势头,1、2月职位增长亦合共下调近7万。报告一出,美汇指数失守97,欧元则一度升穿1.1美元。

欧美货币政策背驰、 货币战 两大概念,差不多炒了九个月,期间美汇指数急升两成半。美元转强初期,美国数据相对欧日高下立判,加上美联储结束买债而欧版QE如箭在弦,美汇上升立足于:,美国经济表现较欧日以至其它贸易对手胜一筹;第二,美国货币政策相对其他国家偏紧。汇价跟基本因素走,合理之至。

踏入2015年,欧版QE不再是预期,美国加息却只闻楼梯响。欧美货币政策背驰,有多少仍未反映于汇率之中?年初以来,美国公布的制造、零售、出口以至通胀数据,无不反映经济底气恶化;说穿了,就业乃万绿丛中一点红。上月就业增长之弱出乎意料,意味劳工市场亦有 失守 之虞。

欧洲恰好相反,数据一个月比一个月靓。以前瞻性强的制造业采购经理指数为例,美国去年底仍处于58水平,远高于50划界的荣枯分界线。公布的3月份指数跌至51.5,低于德国和欧元区整体水平;与西班牙和英国的54以上相比,欧美之间的消长更加明显。

从上述对比可见,美汇指数去年下半年的升势,既有基本因素(美国大部分经济数据胜于欧日),亦有市场憧憬(欧洲央行 放水 )支持,美元强得有理。踏入新岁,欧美数据优劣逆转,欧版QE则由憧憬变为事实,买债规模、有效期高度透明。与此相比,美国加息预期时强时弱,何日成真言人人殊。不明朗因素虽增,美汇指数首季仍连番破顶,上月一度升穿100水平,近期始出现较明显的调整。

世事就是这样,趋势刚开始时,投资者大都半信半疑,不是人人有胆量一注押下去的;那是美汇指数去年第三季的情况。势头运行一段时间后,原先十五十六的投资者抛下疑虑,以真金白银投票;那是美汇指数去年第四季的情况。

美元上涨难以为继

半年下来,美元虽无转弱迹象,但支持美汇强势的理据不再掷地有声,且随着数据公布,而变得愈来愈欠说服力。然而,单是美元拒绝掉头这一点,已足令错过升势的投资者迎上 尾班车 ,消耗掉仅余的购买力。美汇指数上月一棍上百后无以为继,恐怕就是这种情况。

美国数据乏善可陈,除非次季由差转好,否则6月加息几率甚低;相反,数据若显示美国经济进一步转弱,则9月亦未必加得成息。另一边厢,欧洲经济生机勃现,部分市场人士已在猜测欧洲央行提前 收水 ,快今年内缩减买债规模。

什么话?不是吧?按ECB计划,欧版QE为期十九个月, 满月酒 都未摆,这么快就讲欧版tapering(削减每月购债额度),玩啥呢,老大?

对!老毕亦觉得这个moment(时候)讲 收水 ,未免有点 胀爆 ,但空穴来风未必无因,只要有ECB大员(不一定是行长德拉吉) 走漏风声 ,又或行家在议息记要中四处搜寻捕风捉影,加盐加醋小题大做,越多人讲就会越多人信。炒家怕吃亏,美金多头仓多到爆,你拆仓(高位挂多单后撤单,编者注)我也拆仓,如此这般,美元调整自我实现不足为奇。

关键是,美金超买再超买;钱币的另一面,就是欧元、油价、大宗商品过度反映利淡因素,升跌皆overdone(过度)。物极必反乃千古不变的道理,美汇指数于3月13日微穿100后乏力再上,其时欧洲央行首度入市买债,炒埋这一转后,市场上再无新的因素为美元加柴添火,且一个买家也已入市,天时地利走在一起,早该出现的超买回调终于发生。

美汇指数从去年7月1日79.82,一口气升至今年3月13日100.33,八个半月升足25%,调整之势一成,逆转空间必然不小。大家若认同美汇掉头 赌 得过,除直接押注货币外,石油、黄金及其相关股票皆有可博之道!

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