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外资行下调海外上市保险股评级

2018-11-02 12:07:39

外资行下调海外上市保险股评级

市场表现综述。本周三家保险股冲高回落。周三,中国人寿()报收于7.55港元;平安保险()报收于16.10港元;中国财险()收报2.475港元。

公司市场信息。本周二,收入水平居中国非人寿保险公司位的中国财险()公布,2005年保费收入与上年基本持平,此前该公司曾在2004年底上调了保费费率。该公司2005年的保费收入为人民币659.5亿元,较2004年的653.3亿元增长不到1%。

上周一,遵照港交所企业管治要求,公司主席及行政总裁不能由一人同时兼任。因此,中国人寿()宣布,董事长杨超辞去总经理职务,继续担任执行董事及董事长;吴焰则接任成为总经理。此外,苗复春由执行董事转任非执行董事及辞任副总经理,而刘英齐则辞任监事长职务并获委任为副总经理。

外资研究评论。本周,鉴于中资概念股短期涨幅巨大,故外资行纷纷下调保险股评级。其中,麦格理称,中国人寿和中国平安的上涨幅度太大,速度太快,股价变得昂贵,因此建议投资者进行一些获利回吐,尤其是在未来中国银行进行首次公开募股,及一季度营运数据发布较为淡静所导致的技术面压力到来前。在这两只股票之间,长远仍青睐中国平安,维持中国平安跑赢大市评级,目标价16.10港元。另外,麦格理将中国财险评级从中性下调至弱于大市。因该股股价已达2006年预期帐面价值的1.5倍;还称,股票收益对财务状况有较大影响不一定是好事,这实际上表明核心保险业务的基本赢利能力处在相当低的水平上。给予12个月目标价为2.33港元。

此外,摩根士丹利之前也下调对中国保险类股的评级。称,由于未来可能会出现利空事件,股价上扬已使他们的估值看起来较高;这些利淡事件包括:中国债券收益率持续保持在低水平,这可能会降低他们的利润率;补充称,中国财险也可能会为其放置在破产经纪公司的债券及大幅增加的应收保费进行进一步拨备。摩根士丹利将中国人寿和中国财险评级由中性下调至减持,将对平安保险评级由增持下调至中性。中国财险目标价被下调至2.18港元;中国人寿目标价6.85港元;平安保险目标价为16.34港元。

综合评述。短线看,中资保险股的估值水平已经超过美国、欧洲同类股票的估值,因此短线调整是正常的。但是,基于人民币升值、中资金融保险股的未来增长潜力,相信中资国企股,特别是中资保险股仍将受到市场的青睐。

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