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京东招股书背后的危言京东版微信在哪儿

发布时间:2019-06-09 11:25:29
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1月30日晚间,京东向美国证券交易委员会递交了IPO招股书,计划在美国纳斯达克和纽交所之间二选一上市,融资额为15亿美元,承销商是美林和UBS。

在京东的IPO招股书中,其各项业绩一片向好的盛世背后也存“危言”:几无移动化方面的战绩。与阿里巴巴、苏宁、腾讯等对手们全面抢占移动端、客厅端等战略相比,京东需要被追问一个问题:京东版在哪儿?

亏损背后的“止损”面

在京东提交的招股书中,去年前三季度6000万元盈利的数据引人关注,因为这标志着高举“在不该赚钱的时候赚钱是愚蠢”的京东开始盈利。

不过此笔赢利背后却既有“赢”面,也有“亏”面。

“亏”面在于,去年前三季度,京东B2C主营业务运营仍亏损3.16亿元。受益于2.22亿元的利息收入,以及政府退税等其他方面收入1.64亿元,两项合计3.86亿元,扣除0.1亿元税后,剩余3.76亿元。扣除3.16亿元的B2C主业运营亏损,账面盈利6000万元。

纵向来看,6000万盈利背后的“亏”面,也存在止损的一面:京东去年全年运营亏损额,同比大降78.5%。伴随京东强化供应链金融等增值服务,2014年,京东的运营利润有可能由负转正。

京东招股书中“向上攀”的核心运营指标还包括毛利率。

综合京东招股书相关数据后发现,京东2009年~2013年前三季度的毛利率分别为4.80%、4.82%、5.45%、8.42%和9.76%。

值得注意的是,与同行相比,京东的毛利率仍然较低。汇总相关公司财报数据后发现,亚马逊去年前三季度的毛利率为27.61%、苏宁云商为15.02%。相较之下,京东去年前三季度9.76%的毛利率并不高,主要缘于其营业收入中的85%来自于电商领域竞争激烈的消费电子产品领域。但其主要的“赢”面仍表现在伴随规模化效应的显现,其毛利率快速上升的趋势。

兜里缺少移动牌

京东招股书透露出的信息中,除了相关核心运营指标折射出的赢面外,也反映出京东的一个经营危机:几无移动端布局业绩。

从行业经营布局层面来说,电商圈内,阿里巴巴、苏宁云商、腾讯等,皆在抢占移动端,尤其马云惊慌的样子令人印象深刻,手握的马化腾则相对占据有利的局势。可以说,在移动互联的冲击下,移动端已成了战略制高点和公司标配。与其相比,在移动端还几无收获的京东则相对要落后了。

尤其在电商圈内,建立在PC互联基础上的单向式电商模式,正在遭遇以为代表的社交化电商模式的冲击,这也是马云急于补缺移动化和社交化短板的原因所在。但对于这一点,几无移动端业绩的京东,其京东版在哪里?这必将成为接下来刘强东不得不面临的经营挑战。

在沟通中,IT评论人阳淼就对此质疑道,在电商业移动化的比拼中,阿里巴巴已手握淘宝、支付宝钱包和新浪微博两个半的移动布局,且仍在力推来往等,而拥有的腾讯自不必说,俯视行业。但京东自身的APP在业内的号召力并不大,其在移动方面布局几乎没有,在此背景下,京东还有多少想象空间呢?

IPO猜想:估值空间的左右互搏

在移动端影响估值的背景下,京东却在大年三十与IPO开启来了一次闪恋。

京东本次开启IPO事宜,对外界来说可算是一次闪婚。而闪婚背后的其中一个逻辑就是估值的左右手互搏的问题。

一方面,伴随京东平台规模化效应的显现,如刘强东曾对外宣布2013年京东销售额突破1000亿元,其未来仍在不断释放生态运营方面的想像空间,比如理财、供应链金融等。

另一方面,移动端的短板,在资本市场日益重视移动端指标的背景下,可能将不断挤压京东的估值溢价。这一点可参考阿里巴巴马云之急,其中核心的一个原因便是担心的崛起会挤压阿里巴巴的估值空间,所以全力推来往等。

对于这种在估值左右手互搏的背景下开启IPO事宜,华平资本顾问黄若的观点极具代表性。黄若指出,京东此时冲击IPO的一个核心逻辑就是,在电商加码移动化以及资本市场越发注重移动端布局指标之时,京东欲以买卖式电商模式抢先IPO,意在估值化。换句话,越往后推,其移动端短板对其估值的挤压效应可能越明显。

(财经责编:丁俊龙)

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